otros grandes hombres de negocios vinculados a la industria del acero, también ha contribuido sin duda a inflar la capitalización de la gran corporación.
Pero el fondo de comercio en este nivel superior de la empresa comercial posee un cierto carácter de inagotabilidad, de modo que su uso y capitalización en una corporación no necesita, y de hecho no necesita ni debe, obstaculizar o disminuir la medida en que puede ser utilizado y capitalizado en cualquier otra corporación.
El caso es análogo, aunque apenas semejante, al de la destreza artesanal o artística de un artesano o un artista, la cual puede plasmarse en un producto dado sin mermar el grado de habilidad que posee el trabajador. Al igual que otro fondo de comercio, aunque tal vez en un grado mayor de sublimación, es de naturaleza espiritual, de tal manera que, en virtud de la ubicuidad propia de los cuerpos espirituales, la totalidad de este puede estar presente de manera indivisa en cada una de las partes de las diversas estructuras que ha creado.
En verdad, el hecho de que dicho fondo de comercio se haya incorporado de forma capitalizada en las acciones de una corporación determinada parece más bien aumentar que disminuir la cantidad en la que puede ser ventajosamente capitalizado en las acciones de la siguiente corporación a la que ingresa. Posee también el atributo espiritual correlativo de que puede, de manera imperceptible e inscr-
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Esta categoría de buena voluntad guarda con la creación de capital realizable una relación similar a la que la buena voluntad corporativa de una empresa industrial guarda con la creación de productos realizables.
table withdrawal its animating force from any one of its creatures without thereby altering the material circumstances of the corporation which suffers such an intangible shrinkage of its forces.
There can be no question but that the good-will of the various great organizers and their financiering houses has repeatedly been capitalized, probably to its full amount, in the common stock of the various corporations which they have created ; but taken in the sense of an asset belonging to the financing house as a corporation, it is not known that this item of immaterial wealth has yet been formally capitalized and offered in quotable shares on the market or included in the schedules of personal property.*
La sublimación del capital comercial que se ha estado produciendo en los últimos tiempos tiene graves consecuencias tanto para los propietarios de bienes como para la dirección de la industria. En la medida en que la propiedad invertida se gestiona mediante los métodos de las finanzas corporativas modernas, es evidente que la dirección está separada de la propiedad de
I ' Parenthetically It may be remarked that the failure to capiullze ' ■och items of fcood^wlU U likely to InTolve a virtual evasion of the lax on peiBonal property, and may, tberetore, be questionable on moral i grounds.
El caso de J. P. Morgan and Company no es, por supuesto, aquí citado como un ejemplo único o peculiar, sino simplemente como uno típico y sorpren-
Liag illustratioa of what happens and o( what might be accomplished ^H in a namber of large and very consequential coses of the same class. ^M t ; k dH
MODERN BUSINESS CAPITAL
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the property, more and more widely as the scope of corporation finance widens. The discretion, the management, lies in the hands of the holders of the intangible forms of property ; and with the extension of corporation methods it is increasingly true that this management, again, centres in the hands of those greater business men who hold large blocks of these intangible assets.
The reach of a business man's discretionary control, under corporation methods, is not proportioned simply to the amount of his holdings. If his holdings are relatively small, they give him virtually no discretion. Whereas if they are relatively large, they may give him a business discretion of much more than a proportionate reach. The effective reach of a business man's discretion might be said to increase as the square of his holdings; although this is to be taken as a suggestive characterization rather than as an exact formula.
Entre los bienes de propiedad industrial que cuentan de este modo para el control de la situación empresarial, los activos intangibles (representados por las acciones ordinarias, el fondo de comercio y similares) son los que revisten principal importancia. De aquí se siguen estos dos resultados: las fortunas de los propietarios de bienes dependen en gran medida de la discreción de otros —los propietarios de bienes intangibles—, y la gestión del equipo industrial tiende fuertemente a concentrarse en manos de hombres que no poseen dicho equipo industrial y que tienen un interés muy remoto en el funcionamiento eficiente del mismo. La propiedad de quienes poseen menos, o de quienes solo poseen bienes materiales, es administrada por quienes poseen más, especialmente bienes inmateriales; y los procesos materiales de la industria están bajo el control de hombres cuyo interés se centra en un mayor valor de los activos inmateriales.
■ Esta disociación del control de los negocios respecto de la eficiencia artesanal y del contacto inmediato con la planta industrial o su propiedad confiere a la situación actual un parecido superficial con el sistema feudal, en lo que atañe a la inmaterialidad de las conexiones del capitán de empresa con la vida cotidiana y los intereses de la comunidad de cuyos asuntos es dueño. Ello otorga una cierta plausibilidad al intento de interpretar el desarrollo económico de los últimos tiempos en términos feudales —Véase Ghent, Our Benevolent Feudalism.