ción de su capacidad de lucro, y no de su costo de origen o de su eficiencia mecánica. Es solo de manera más remota, y mediante la mediación de la capacidad de lucro, que estos últimos factores afectan sensiblemente al valor del capital. Dicha capacidad de lucro del capital depende a su vez, no tanto de la eficiencia mecánica de los artículos de valor comprados y vendidos en el mercado de capitales, como de la tensión del mercado de bienes. Para recurrir a una expresión ya empleada en un contexto similar, la cuestión de la capacidad de lucro del capital se refiere primordialmente a su eficacia a efectos de vendibilidad, y solo en segundo término a su eficacia en el sentido de su utilidad material. Pero la capacidad de lucro que de este modo proporciona el fundamento para la valoración del capital negociable (o para la capitalización de mercado de los títulos valores comprados y vendidos) no es su capacidad de lucro pasada o actual, sino su presunta capacidad de lucro futura; de modo que el
■ Eifectlve capital = current market value ol nomioal capital = preffimptiTe earning capacity x purchase period, neglecting fortniWuB and incalculable Items wblcb may aSect any given case.
U nominal capital = cap, eflecUve capital = cap', proaumed annual eamingi = ea', and the purchase period of capitalized property ' purohaae) = yp = , we have cap ^cap'
b' X yp =
int'
tipo de interés por IA
This equation betweno cap' and ea' is disturbed by the pr«wnce in any given case of variable factora which cannot be included In the eqaUloD, but it remains true after all qoallflcation haa been made