Se ha descubierto que los bancos especulativos podían tomar dinero prestado al seis por ciento, dinero que luego prestaban a tipos tan altos como el 20, 25 y 30 por ciento.
La deflación de la Reserva Federal creó una escasez de la que se aprovecharon los bancos especulativos. La política de la Reserva Federal retiró el dinero; los bancos de Nueva York tomaron prestado el dinero así retirado y lo prestaron a tasas descomunales —tasas que la gente pagaba para evitar la ruina causada por la situación de escasez de dinero que trajo consigo el desmedido proceso de deflación—.
Y todo este tiempo el Sistema de la Reserva Federal se encontraba en la mejor situación financiera de toda su historia.
En diciembre de 1920, tenía el 45 por ciento de sus reservas, lo cual era una reserva mayor que la que tenía en diciembre de 1919. Pero al momento de escribir esto (julio de 1921), la reserva ha alcanzado el 60 por ciento.