In this reaj)ect, indeed, preferred stock, more adequately perhaps than any other instrument, reflects the nature of the "capital concept" current among the up-to-date business men who are engaged in the larger industrial affairs.

La parte que el crédito por obligaciones (debenture), nominal y virtual, desempeña en la financiación de las corporaciones industriales modernas es muy considerable, y la proporción que representa en la capitalización de estas corporaciones aparentemente aumenta a medida que pasa el tiempo y los métodos comerciales más astutos ganan terreno.

En el ámbito de las «industriales» propiamente dichas, el crédito por obligaciones no se ha empleado hasta hace poco con pleno efecto. Parece ser a partir de la financiación corporativa de las empresas ferroviarias estadounidenses como los hombres de negocios han aprendido el uso pleno de un crédito por obligaciones exhaustivo como expediente para expandir el capital comercial. No es un expediente descubierto recientemente, pero su uso generalizado, incluso en las finanzas ferroviarias, es relativamente tardío.

Dondequiera que prevalece de forma absoluta, como ocurre con algunas empresas ferroviarias y, últimamente, en muchas otras empresas industriales, arroja la capitalización de los negocios

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H 116 LA TEORÍA DE LA EMPRESA COMERCIAL H

^m afectado por ello de una manera peculiar y característicamente ^M

^1 modem, position in relation to credit. When car- ^M