uess capital of the company. In the ideal case, where a corporation is financed with due perspicacity, there will be but an inappreciable proportion of the market value of the company's good-will left uncovered by debentures. In the case of a railway company, for instance, no more should be left uncovered by debentures than the value of the '■ franchise," and probably in most cases not that much actually is uncovered.
Si el fondo de comercio capitalizado (incluida la «franquicia», si es necesario) debe considerarse o no una extensión de crédito es una cuestión delicada que, al parecer, solo puede decidirse basándose en un tecnicismo legal.
En cualquier caso, una cosa parece clara: que el fondo de comercio es el núcleo de la capitalización en las finanzas corporativas modernas.
En una corporación próspera y bien financiada, el fondo de comercio constituye, en efecto, el total de los activos restantes una vez cubiertos los pasivos, pero es posible que el total de los activos restantes ni se acerque a igualar el valor de mercado total del fondo de comercio de la compañía; es decir, el equipo material (planta, etc.) de una empresa gestionada con astucia se hipoteca al menos una vez, comúnmente más de una, y sus propiedades inmateriales (fondo de comercio), junto con los títulos de su endeudamiento, también pueden verse arrastradas en cierta medida a la hipoteca.
La cuestión del "endeudamiento", la "sobrecapitalización" y asuntos similares resulta apenas pertinente en el caso de una gran corporación industrial financiada como lo exige la situación moderna. Bajo las condiciones modernas, es casi seguro que el capital sea en su totalidad "real".