evidencia, salvo para el periodo de 1816 a 1873; e incluso dentro de ese periodo la evidencia no ha resultado convincente para todos los estudiosos de estos fenómenos. Una explicación tentativa de la periodicidad, tal como pueda haber existido dentro de dicho periodo, así como de su ausencia antes y después del periodo en cuestión, puede ofrecerse sobre la base de las opiniones aquí expuestas.
Teniendo presente el punto de que la perturbación, tanto en el caso de la inflación como en el de la depresión, es una discrepancia entre la capitalización y la capacidad de ganancia, y también la manera en que surge esta discrepancia, puede decirse que antes de la fecha anterior mencionada, el sistema industrial moderno no era un proceso tan abarcador y articulado como para que una perturbación en una parte o en un miembro del sistema necesitara transmitirse de inmediato a través de los canales comerciales a todo lo demás. Un movimiento especulativo no necesitaba propagarse de inmediato por todo el sistema industrial.
Los grandes episodios de especulación y colapso que se produjeron en la época moderna temprana no eran de la naturaleza de una inflación especulativa que afectara a toda la comunidad empresarial dedicada a la industria.
Más bien eran de la naturaleza de una especulación comercial que rayaba en el juego.'
Asimismo, las crisis de aquella época anterior, cuando no eran colapsos de empresas de juego, solían ser producidas por algún gran desastre que causaba una pérdida material absoluta a la comunidad, como malas cosechas, invasiones o fuertes gastos de guerra.
Por otra parte, en lo que respecta a los periodos de depresión anteriores a los primeros años del siglo XIX, también fueron raros, si no