Aunque algunos de esos pagarés vuelven continuamente a él para su cobro, una parte de ellos sigue circulando durante meses y años enteros. Por lo tanto, aunque por lo general tenga en circulación pagarés por valor de cien mil libras, veinte mil libras en oro y plata pueden ser con frecuencia una provisión suficiente para atender a las demandas ocasionales. Mediante esta operación, por lo tanto, veinte mil libras en oro y plata desempeñan todas las funciones que cien mil habrían desempeñado de otro modo. Se pueden realizar los mismos intercambios, la misma cantidad de bienes de consumo puede circular y distribuirse entre sus consumidores adecuados mediante sus pagarés, por valor de cien mil libras, que con un valor igual de dinero en oro y plata. Ochenta mil libras de oro y plata pueden, por consiguiente, prescindirse de este modo de la circulación del país; y si diversas operaciones de la misma especie se llevaran a cabo al mismo tiempo por muchos bancos y banqueros diferentes, toda la circulación podría realizarse así con una quinta parte tan solo del oro y la plata que de otro modo habrían sido necesarios.
Supongamos, por ejemplo, que todo el dinero circulante de un país determinado ascendiera, en un momento dado, a un millón de libras esterlinas, siendo entonces esa suma suficiente para hacer circular todo el producto anual de su tierra y su trabajo. Supongamos también que, algún tiempo después, diferentes bancos y banqueros emitieran pagarés al portador por valor de un millón, reservando en sus diferentes arcas doscientas mil libras para atender las demandas ocasionales. Quedarían, por lo tanto, en circulación ochocientas mil libras en oro y plata, y un millón en billetes de banco, es decir, un millón ochocientas mil libras de papel y dinero en conjunto.